La maggior parte delle persone che frequentano i mercati finanziari hanno sentito pronunciare la parola “alfa”. Viene utilizzato in modo approssimativo, a volte come sinonimo di “profitto” e talvolta come un vago distintivo di abilità.
La definizione reale è più ristretta e più interessante di così, e comprenderla correttamente cambia il modo in cui guardi i numeri delle prestazioni.
L’alfa è il rendimento che una strategia produce al di sopra e al di là di quello che ti aspetteresti dato il rischio assunto e il mercato in cui ha operato. Se un mercato è cresciuto del 10% in un anno e anche le tue posizioni sono aumentate del 10%, non hai generato alfa.
Hai semplicemente catturato il movimento del mercato, che si chiama beta. L’alfa appare solo quando i risultati divergono da quella linea di base in un modo che non può essere spiegato dalla direzione generale del mercato.
Questa distinzione è al centro di Forex di generazione alfa Anche le discussioni, perché i mercati valutari rendono particolarmente facile confondere un macro trend fortunato con un’autentica abilità. Un trader che ha cercato a lungo di rafforzare la valuta durante un movimento ampio potrebbe sembrare brillante, quando in realtà la marea ha sollevato tutto.
Da dove viene il concetto
L’idea risale alla teoria del portafoglio e al lavoro svolto sulla separazione dei rendimenti in componenti. L’idea è andata così: se si riesce a misurare il rendimento derivante dalla semplice esposizione al mercato, allora tutto ciò che rimane deve provenire da qualcos’altro. Quel pezzo rimanente è la parte attribuita al manager o alla strategia stessa.
Gli accademici lo hanno formalizzato con modelli che stimano il rendimento atteso in base all’esposizione al rischio. Quando il rendimento effettivo supera quello atteso, il divario viene denominato alfa. Quando non è all’altezza, ottieni un alfa negativo, che è un modo educato per dire che l’approccio ha sottoperformato ciò che una posizione passiva avrebbe prodotto.
Come i commercianti cercano di produrlo
Non esiste un metodo unico. Alpha può provenire da molti posti e banchi diversi perseguono obiettivi completamente diversi. Alcune delle fonti più comuni includono:
- Vantaggi informativi, in cui un trader elabora dati, notizie o ricerche più velocemente o con maggiore precisione rispetto al mercato più ampio
- Inefficienze strutturali, come i divari di prezzo tra strumenti correlati che non sono ancora stati corretti
- Modelli comportamentali, che sfruttano la tendenza degli altri partecipanti a reagire in modo eccessivo o insufficiente agli eventi
- Qualità di esecuzione, dove tempi migliori e costi di transazione inferiori si sommano silenziosamente su migliaia di operazioni
Ciò che li unisce è che ognuno di essi rappresenta una ragione per cui la strategia dovrebbe sovraperformare, indipendentemente dal semplice rialzo del mercato. Se non riesci a spiegare perché esiste il tuo vantaggio, probabilmente non ne hai uno.
Misurarlo è più difficile di quanto sembri
È qui che molte persone inciampano. Per calcolare l’alfa è necessario scegliere un benchmark, e la scelta del benchmark decide tranquillamente il risultato. Confronta una strategia con un benchmark semplice e appare l’alfa. Confronta la stessa strategia con una impegnativa e potrebbe svanire.
Richiede inoltre dati sufficienti per separare le competenze dal rumore. Una manciata di operazioni redditizie non ti dice quasi nulla. La sola casualità darà una buona corsa a molti trader. Solo su un campione ampio, e dopo aver adeguato il rischio corso, inizia ad emergere un quadro che potrebbe riflettere un reale vantaggio ripetibile.
Anche in questo caso, l’alfa ha la scomoda abitudine di decadere. Una volta che un’inefficienza diventa nota e altri si accalcano su di essa, il vantaggio si erode. Ciò che ha generato alfa l’anno scorso può trasformarsi in un normale commercio affollato quest’anno, motivo per cui i professionisti seri considerano la sua ricerca come continua piuttosto che risolta.
Un modo radicato di pensarci
Se elimini il gergo, la generazione alfa consiste davvero nel rispondere a una domanda onesta. La strategia ha aggiunto valore oltre ciò che una posizione passiva e con poco sforzo avrebbe prodotto, una volta considerato il rischio che comportava e quanta fortuna avrebbe potuto spiegare il risultato.
Tale inquadramento mantiene le aspettative sensate.
Resiste alla tentazione di attribuire un mercato in crescita al genio personale, e resiste alla trappola opposta di respingere un approccio valido dopo un periodo difficile. Alpha è una misura del vantaggio, non una garanzia, e i due non dovrebbero mai essere confusi.
Il trading in mercati con leva finanziaria e speculativi, compresi i cambi e i contratti per differenza, comporta un elevato livello di rischio per il tuo capitale. Una percentuale significativa di investitori al dettaglio perde denaro. Le performance passate e qualsiasi discussione sulla generazione di rendimento non sono indicatori di risultati futuri e nulla qui costituisce un consiglio di investimento.
Dovresti considerare se comprendi i rischi coinvolti e cercare una guida indipendente, se necessario.
