Di Katherine K. Chan, Reporter
WASHINGTON, DC — Il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ha affermato di avere spazio per aumentare i tassi ufficiali poiché si prevede che la spesa di recupero pianificata dal governo nazionale attutirà l’economia da un rallentamento più marcato nel mezzo la crisi energetica.
In un’intervista esclusiva con Mondo degli affariIl governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha affermato che il paese vedrà un output gap negativo più ampio poiché l’inflazione e la crescita economica devono far fronte alle pressioni crescenti del conflitto in Medio Oriente e agli effetti persistenti dello scandalo di corruzione del controllo delle inondazioni dello scorso anno.
Tuttavia, ha osservato che la banca centrale eviterà qualsiasi inasprimento eccessivo.
“Non vogliamo inasprire troppo”, ha detto Remolona a margine della riunione di primavera 2026 del Fondo monetario internazionale (FMI) e della Banca mondiale, qui martedì.
“Ma c’è spazio per un inasprimento, soprattutto perché la preoccupazione per la crescita non è più così grande come prima, dato ciò che pensiamo accadrà sul fronte fiscale”, ha aggiunto.
Il mese scorso, il BSP ha mantenuto i tassi ufficiali invariati in una riunione fuori ciclo nel tentativo di calmare i mercati in un contesto di crescenti incertezze e ha avvertito che un inasprimento immediato rischia di ritardare la ripresa economica.
L’ultima mossa fuori ciclo ha segnato la prima tenuta del BSP da giugno 2024, mettendo in pausa il suo ciclo di allentamento di quasi due anni in cui ha tagliato il tasso di riferimento per un totale di 225 punti base. L’ultima volta che ha aumentato i suoi tassi è stato un annuncio fuori ciclo nell’ottobre 2023.
L’economia filippina è crollata lo scorso anno quando uno scandalo di corruzione che ha coinvolto progetti di controllo delle inondazioni ha frenato gli investimenti, la spesa pubblica e i consumi delle famiglie.
Il prodotto interno lordo filippino è cresciuto del 4,4% nel 2025, il peggiore dai tempi della pandemia di COVID-19.
Remolona ha affermato che una spesa pubblica più rapida e migliore nel secondo semestre potrebbe contribuire ad alleviare i problemi di crescita, consentendo alla banca centrale di concentrarsi sul mantenimento della stabilità dei prezzi.
“L’output gap sarà più negativo, leggermente più negativo di prima. Ma sappiamo anche che la spesa pubblica aumenterà nella seconda parte dell’anno. E non solo aumenterà, ma sarà una spesa pubblica di migliore qualità”, ha affermato.
“Quindi ciò aiuterà la crescita, il che rende il nostro lavoro un po’ più semplice. Allora potremo preoccuparci maggiormente del lato dell’inflazione, soprattutto con gli effetti di secondo impatto che iniziano a materializzarsi”, ha aggiunto.
Gli effetti di secondo impatto sui prezzi potrebbero anche emergere prima del previsto dopo che l’inflazione complessiva ha superato l’intervallo target della banca centrale un mese prima delle previsioni, ha osservato Remolona.
“Ora pensiamo che forse gli effetti di spillover, e come sapete ci concentriamo sugli effetti di spillover, potrebbero verificarsi… leggermente prima di quanto pensassimo”, ha detto.
A marzo, i prezzi elevati del petrolio nel contesto del conflitto in Medio Oriente hanno spinto l’inflazione al livello massimo di quasi due anni, pari al 4,1%, più velocemente rispetto alle previsioni del 3,1%-3,9% del BSP e all’obiettivo del 2%-4% per l’anno.
La banca centrale si aspettava che l’inflazione superasse il suo obiettivo entro aprile, anche se Remolona ha affermato che il mancato rispetto delle previsioni “non era del tutto inaspettato”.
“Lo shock del prezzo del petrolio in sé è uno shock globale, e c’è ben poco che possiamo fare per contrastarlo. Ma ci preoccupiamo delle ricadute di quello shock”, ha detto. “Si riverserebbe sul prezzo dei trasporti, sul prezzo dei fertilizzanti e poi sui prezzi dei prodotti alimentari”.
Remolona ha affermato in precedenza che le future decisioni politiche del Monetary Board saranno incentrate sul contenimento degli effetti di secondo ordine.
Nel frattempo, il governatore della banca centrale ha osservato che le aspettative di inflazione rimangono ancorate finora, aggiungendo che intendono espandere il monitoraggio delle aspettative dei consumatori e delle imprese.
“(Le aspettative di inflazione sono) finora tutto buone. Finora sembrano ancorate”, ha detto Remolona. “Probabilmente faremo più indagini sulle aspettative e non ci limiteremo a guardare ai prossimi due anni, ma forse guarderemo a cinque anni di distanza.
ASPETTA E VEDI
Per ora, il capo del BSP ha detto che stanno ancora valutando per quanto tempo manterranno un approccio attendista mentre valutano più dati, con l’inflazione core e i prezzi per il 30% più povero delle famiglie tra i principali obiettivi per la revisione politica del 23 aprile.
“Stiamo esaminando i dati man mano che arrivano… Ci sono ancora dati in arrivo che ci aiuteranno a prendere una decisione sul 23rd”, ha detto il signor Remolona.
“Non guardiamo solo all’inflazione principale. Ci concentriamo un po’ di più sull’inflazione core, che elimina gli elementi più volatili nei prezzi. E poi ci concentriamo anche su questa inflazione basata sul paniere di consumo del 30% più basso delle famiglie”, ha aggiunto.
Allo stesso tempo, il Gruppo Intergovernativo dei Ventiquattro (G-24), di cui le Filippine fanno parte, ha osservato che le banche centrali dei paesi in via di sviluppo assumono ora un “ruolo di bilanciamento critico” poiché gli shock energetici aumentano i rischi di stagflazione.
“Le banche centrali hanno un atto di bilanciamento”, ha detto martedì Olawale Edun, presidente del G-24 e ministro delle Finanze nigeriano, in una conferenza stampa. “Hanno un ruolo davvero importante da svolgere nel calibrare e aiutare a guidare l’economia in modo sicuro attraverso l’attuale crisi energetica e le tensioni geopolitiche”.
Tuttavia, Akhtar Javed, primo vicepresidente del G-24 e direttore esecutivo della Banca di Stato del Pakistan, ha affermato che le crescenti pressioni derivanti dalla crisi energetica stanno rendendo “davvero difficile” per le autorità monetarie trovare un equilibrio tra il contenimento dell’inflazione e il rilancio della crescita.
“(T)questo è un momento difficile per la banca centrale, e in particolare per i paesi del G-24, che stavano già affrontando alcune pressioni a causa delle tariffe e di altri fattori correlati. Ma questo conflitto regionale ha anche esercitato ulteriori pressioni, ed è davvero difficile per le banche centrali trovare un equilibrio”, ha affermato Javed.
Il segretario del G24, Iyabo Masha, ha affermato che le banche centrali dovrebbero continuare a mantenere la calma poiché l’inasprimento della politica monetaria avrà effetti limitati sugli shock guidati dall’offerta.
“Quello che stiamo vedendo è che si tratta principalmente di vincoli sul lato dell’offerta sulla produzione di petrolio, e i vincoli sul lato dell’offerta non rispondono bene alla politica monetaria come gli aumenti dei tassi di interesse”, ha detto.
“Quindi, dirò che, a meno che le banche centrali non vedano che alcune di queste pressioni inflazionistiche si stanno riversando sui salari (e) si manifestano nella crescita reale, dovrebbero, almeno a conti fatti, aspettare e vedere come si evolvono le cose. Ma, ovviamente, tutto deve dipendere dai dati”, ha aggiunto.
