Il capo del fondo spin-out di punta dell’Università di Oxford ha emesso un verdetto severo nei confronti dei maggiori risparmiatori della città, accusando i fondi pensione britannici di essere “fuori passo” quando si tratta di emettere assegni per le aziende tecnologiche più promettenti del paese, nonostante i successivi governi abbiano promesso di risolvere il problema.
Ed Bussey, amministratore delegato della Oxford Science Enterprises (OSE), ha affermato che gli sforzi di riforma come quello Accordo Mansion Housein base al quale diciassette dei maggiori fornitori di posti di lavoro della Gran Bretagna si sono impegnati volontariamente a investire una quota maggiore dei risparmi dei propri membri in aziende private e ad alta crescita, semplicemente non si stanno muovendo abbastanza rapidamente per tenere il passo con il ritmo con cui le imprese con radici a Oxford si stanno espandendo.
“Tutti hanno diagnosticato il problema, ma il movimento verso la soluzione è decisamente fuori ritmo in termini di velocità con cui noi e altri stiamo costruendo aziende”, ha detto Bussey a Business Matters. “Abbiamo aziende tecnologiche che dovrebbero pensare a 100 miliardi di dollari in termini di portata delle opportunità, e questo si riflette nel capitale internazionale – e in particolare nel capitale statunitense – che viene attratto da questo tipo di aziende.”
Un problema britannico con le impronte digitali americane
I numeri raccontano la loro storia. Bussey ha affermato che la stragrande maggioranza dei 300 milioni di sterline di capitale esterno raccolti dalle società in portafoglio di OSE lo scorso anno provenivano da investitori americani piuttosto che da sostenitori nazionali. Nel mercato più ampio, secondo i dati di UK Private Capital, l’ente commerciale per il settore britannico del private equity e del venture capital.
“Non c’è niente di sbagliato nel denaro americano di per sé”, ha detto Bussey. “Ma la quota del denaro britannico, in particolare del denaro pensionistico britannico, ha solo bisogno di essere aumentata di circa dieci volte. Penso che ci sia una mancanza di comprensione (all’interno dei fondi pensione) di questo spazio, delle opportunità, dei potenziali rendimenti.”
La sua frustrazione è stata acuita da una recente conversazione con un sostenitore del Golfo. “Uno dei miei investitori nel Golfo ha detto: ‘Sei seduto sul nostro equivalente del petrolio del Golfo.’ Ma i fondi pensione britannici sono in gran parte dispersi da questa opportunità. Il resto del mondo si gratta la testa quando guarda questo”.
È una lamentela che suonerà familiare a chiunque abbia seguito le tracce del un crescente coro invita i giganti pensionistici britannici a sostenere le scale-up nazionali prima che il rialzo venga spedito offshore. Nonostante tutto l’entusiasmo politico nel trasformare il Regno Unito nella “prossima Silicon Valley”, la capitale che alla fine raccoglie i frutti della scienza britannica tende ancora ad essere fondata a Boston, San Francisco o Abu Dhabi – non a Edimburgo o nello Square Mile.
La promessa di Mansion House e i suoi critici
Sia la precedente amministrazione conservatrice che il governo laburista di Sir Keir Starmer hanno fatto dello sblocco del capitale pensionistico nazionale una politica di punta. Il patto Mansion House del 2023 fissa un obiettivo del 5% delle attività dei fondi di default nei mercati privati. L’estate scorsa, tale ambizione è stata raddoppiata quando diciassette fornitori di pensioni aziendali hanno aderito all’iniziativa Accordo Mansion House, annunciato formalmente dal Tesoroaccettando di destinare almeno il 10% dei fondi di default ad asset privati entro il 2030, con almeno la metà riservata al Regno Unito, rilasciando circa 25 miliardi di sterline nell’economia nazionale.
Lord Vallance di Balham, il ministro della scienza, ha ammesso che il ritmo è stato fonte di impazienza, ma ha insistito sul fatto che lo slancio stava crescendo. “È veloce come tutti vogliono? No. Ma sta iniziando e credo davvero che cambierà abbastanza rapidamente”, ha detto.
I critici, tuttavia, sostengono che senza incentivi più solidi – o, cosa più controversa, mandati, i risparmiatori a contribuzione definita della Gran Bretagna continueranno a sostenere le infrastrutture straniere e le pensioni dei pensionati stranieri piuttosto che l’economia dell’innovazione nazionale. Come ha fatto Richard Alvin, editore di Business Matters precedentemente sostenutola vera crisi di espansione del Regno Unito è una crisi di convinzione tanto quanto di capitale: un’incapacità strutturale di sostenere la nostra.
Dal banco di laboratorio al business miliardario
La bordata di Bussey è arrivata insieme all’ultimo rapporto annuale dell’OSE, che ha dipinto un quadro molto più luminoso della performance operativa. Il valore patrimoniale netto è aumentato del 17% su base annua raggiungendo 1,26 miliardi di sterline, grazie a due uscite storiche.
A settembre, l’acquisizione da 1,08 miliardi di dollari da parte di IonQ del pioniere dell’informatica quantistica Oxford Ionics ha regalato a OSE la sua prima uscita da un unicorno. Prima della fine dell’anno, il fondo ha anche completato la vendita della società di ricerca di farmaci antitumorali Dark Blue Therapeutics al colosso biotecnologico statunitense Amgen in un accordo del valore di 840 milioni di dollari. Complessivamente, le due transazioni hanno restituito a OSE più di 283 milioni di sterline.
Bussey ha affermato che ora sono fermamente in vista ulteriori realizzazioni. “Entro i prossimi due o quattro anni entreremo in una fase di realizzazioni regolari. Abbiamo dimostrato che possiamo portare la scienza fuori da un laboratorio e creare un’azienda da un miliardo di sterline. La cosa più entusiasmante è che ora abbiamo la visione che ciò accada su una base coerente.”
Per l’ecosistema delle PMI britanniche, e per le università, gli investitori e i fondatori che cercano di trasformare la ricerca di livello mondiale in aziende di livello mondiale, la domanda è se i risparmiatori pensionistici del paese deterranno una fetta significativa di tale rialzo, o se, ancora una volta, la ricchezza creata nei laboratori britannici finirà per finanziare i pensionamenti sull’altra sponda dell’Atlantico.
Amy Ingham
Amy è una giornalista appena qualificata specializzata in giornalismo economico presso Business Matters, responsabile dei contenuti delle notizie per quella che oggi è la più grande fonte cartacea e online di notizie economiche attuali del Regno Unito.
