Di Katherine K. Chan, Reporter
LE FILIPPINE potrebbero affrontare nuove perturbazioni economiche a causa di un prolungato evento di El Niño che dovrebbe durare almeno fino all’inizio del 2027, ponendo rischi per la crescita e la stabilità dei prezzi, ha affermato Fitch Ratings.
In un rapporto di lunedì, il valutatore del credito ha affermato che le pressioni ambientali guidate da El Niño potrebbero peggiorare i problemi fiscali, di crescita, di inflazione e di liquidità esterna che già si trovano ad affrontare economie vulnerabili come le Filippine.
“El Niño si è formato ed è destinato a persistere almeno fino all’inizio del 2027, aumentando il rischio di perturbazione economica in una serie di paesi”, ha affermato Fitch.
“È improbabile che Fitch Ratings colleghi le azioni di rating direttamente a El Niño a meno che gli effetti non si riflettano chiaramente nei parametri di credito, ma le relative tensioni ambientali potrebbero intensificare le pressioni fiscali, di crescita, di inflazione e di liquidità esterna per i sovrani più vulnerabili”, ha aggiunto.
La settimana scorsa l’Amministrazione dei servizi atmosferici, geofisici e astronomici delle Filippine ha affermato che le condizioni di El Niño hanno cominciato ad emergere nel Pacifico tropicale, con una probabilità dell’80% di trasformarsi in un El Niño in piena regola.
L’ufficio meteorologico statale ha avvertito che il paese potrebbe affrontare una “forte” stagione di El Niño da settembre a novembre, che potrebbe intensificarsi in uno “molto forte” in mezzo Ottobre e gennaio del prossimo anno.
Si prevede che il fenomeno El Niño rafforzerà il monsone di sud-ovest e i cicloni tropicali, oltre a causare gravi condizioni di siccità in alcune parti del paese.
Se ciò si concretizzasse, le Filippine potrebbero subire un’altra ondata di pressioni inflazionistiche poiché si prevede che il potenziale danno al settore agricolo spingerà al rialzo i prezzi dei prodotti alimentari, dicono gli analisti.
“El Niño può aumentare significativamente l’inflazione interna nelle Filippine, con aumenti dei prezzi alimentari che spesso contribuiscono per circa 1-3 punti percentuali o più all’inflazione principale negli episodi gravi, a seconda dell’entità delle perdite agricole e dell’efficacia delle risposte politiche”, ha detto Ser Percival K. Peña-Reyes, ricercatore senior presso il Centro Ateneo per la ricerca e lo sviluppo economico. Mondo degli affari in una e-mail.
Il cibo e le bevande analcoliche hanno il peso maggiore nell’indice dei prezzi al consumo del paese, rappresentando il 37,75% del paniere totale. Ciò significa che qualsiasi variazione dei prezzi dei prodotti alimentari potrebbe avere un impatto significativoavere un impatto significativo sull’inflazione complessiva.
“I mercati emergenti sono più vulnerabili delle economie sviluppate all’inflazione dei prezzi al consumo dovuta agli shock dei prezzi alimentari nazionali o importati, perché in questi mercati il cibo generalmente rappresenta una quota maggiore del paniere dell’indice dei prezzi al consumo”, ha affermato Fitch Ratings.
Il Dipartimento dell’Agricoltura aveva precedentemente affermato che il “super El Niño” potrebbe ridurre la produzione agricola del 20%-30%, poiché le alte temperature avranno un impatto negativo sulle colture locali, sul bestiame, sulla pesca e sull’acquacoltura.
Nel primo trimestre, la produzione agricola locale si era già contratta dello 0,3% a causa del calo dei raccolti e della pesca.
ASPETTATIVE DI INFLAZIONE
Al di là delle pressioni immediate sui prezzi, secondo gli analisti anche l’incombente stagione di El Niño rischia di alimentare aspettative di inflazione già elevate.
“Le aspettative di (I)inflazione potrebbero crollare ulteriormente data la gravità della prossima stagione di El Niño”, ha detto Marco Antonio C. Agonia, economista dell’Università dell’Asia e del Pacifico. Mondo degli affari tramite posta elettronica.
“I consumatori in particolare potrebbero aspettarsi un’inflazione più elevata poiché i prezzi aumentano gradualmente per beni di uso quotidiano come generi alimentari e bollette, che erano già elevati a seguito della crisi in Medio Oriente”, ha aggiunto.
Negli ultimi tre mesi, il settore agricolo locale ha subito un duro colpo a causa degli alti prezzi dei fertilizzanti e delle interruzioni delle forniture dovute alla guerra in Medio Oriente, che hanno entrambi alimentato l’inflazione.
L’inflazione è stata al di sopra dell’obiettivo del 2%-4% fissato dal Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) da quando è scoppiata la guerra in Medio Oriente a fine febbraio, con il dato da inizio anno ora al 4,5%.
Il BSP prevede che l’inflazione sarà in media del 6,3% quest’anno e del 4,3% nel 2027.
Peña-Reyes ha affermato che potenziali shock consecutivi sui prezzi aumentano un rischio “moderato” che le aspettative di inflazione diventino disancorate.
“Il rischio è significativo ma non necessariamente elevato, e dipende dal fatto che le famiglie e le imprese inizino a considerare gli shock come persistenti piuttosto che temporanei”, ha affermato. “Se le recenti pressioni sui prezzi energetici fossero seguite da un significativo shock alimentare indotto da El Niño, definirei il rischio che le aspettative di inflazione si disancorano nelle Filippine come moderato piuttosto che elevato”.
Tuttavia, l’inflazione persistentemente elevata dei prodotti alimentari ed energetici per diversi trimestri, la rapida crescita dei salari e la lentezza della risposta politica potrebbero portare le aspettative di inflazione ad aumentare ulteriormente, ha osservato Peña-Reyes.
“Tuttavia, se gli shock sono temporanei e le autorità stabilizzano con successo l’approvvigionamento alimentare e comunicano una posizione anti-inflazione credibile, è probabile che le aspettative rimangano sostanzialmente ancorate anche se i titoli dei giornali l’inflazione ne sperimenta un’altra temondata temporanea”, ha aggiunto.
Questa nuova serie di pressioni inflazionistiche peserà anche sul mandato di stabilità dei prezzi del BSP, mettendo la banca centrale con obiettivo di inflazione in una “posizione sempre più imbarazzante”, ha affermato Agonia.
Il BSP è stato aggressivo fin dal primo mese della guerra in Medio Oriente, invertendo addirittura il suo percorso di politica monetaria per contrastare le pressioni inflazionistiche emergenti aumentando il tasso di riferimento.
Ad aprile ha effettuato il primo aumento dei tassi di 25 punti base (bp) in oltre due anni, portando gli oneri finanziari di riferimento al 4,5%.
Si prevede che il Monetary Board inasprirà nuovamente la sua prossima revisione politica giovedì, con 15 dei 20 analisti intervistati da Mondo degli affari prevedendo un aumento di 25 punti base al 4,75%.
“Tutto sommato, penso che le Filippine abbiano una moderata capacità di assorbimento degli shock”, ha affermato Peña-Reyes. “Non è in una posizione in cui un grave El Niño scatenerebbe automaticamente una crisi fiscale, ma i recenti shock petroliferi hanno ridotto il margine di errore. Il paese è probabilmente in grado di gestire un singolo grande shock di offerta attraverso importazioni, assistenza mirata e politica monetaria.”
Tuttavia, Agonia ha avvertito che le riserve del paese sono diventate limitate a seguito delle recenti misure fiscali implementate per affrontare la crisi energetica.
“Lo spazio fiscale rimane limitato poiché i finanziamenti sono già stati stanziati per la risposta alla crisi energetica”, ha affermato. “Ciò evidenzia la crescente necessità di capacità di miglioramento a lungo termine dal lato dell’offerta per resistere a shock di offerta consecutivi come questi”.
