Di Aaron Michael C. Sy, Reporter
IL GOVERNO ha raccolto mercoledì la somma iniziale di P107.072 mldleone dalla sua seconda offerta di nuovi titoli del Tesoro a tasso fisso (FXTN) che si rivolgono agli investitori istituzionali.
L’importo raccolto per i titoli decennali è stato più di tre volte l’obiettivo iniziale di 30 miliardi di pesos poiché le gare d’appalto hanno raggiunto i 328,467 miliardi di pesos.
I nuovi buoni del Tesoro (T-bond) hanno ottenuto una cedola del 5,925%, producendo un tasso medio del 5,893%, come hanno dimostrato i risultati dell’asta di fissazione del tasso pubblicata sul sito web del Tesoro.
I rendimenti delle offerte accettate variavano dal 5,75% al 5,928%.
Il tasso cedolare è stato di 5 punti base (pb) superiore al 5,875% visto per la stessa serie di obbligazioni, ma 0,9 pb inferiore al 5,934% visto per le obbligazioni a 10 anni sulla base dei dati sui tassi di riferimento del servizio di valutazione PHP Bloomberg del 18 febbraio pubblicati sul sito web del Philippine Dealing System prima dell’asta.
Il periodo di offerta pubblica e l’offerta di scambio per i detentori di obbligazioni in scadenza nel prossimo anno termineranno il 20 febbraio. L’emissione delle obbligazioni è prevista per il 23 febbraio.
Nell’aprile dello scorso anno, il governo ha raccolto 300 miliardi di sterline tramite nuovi titoli di riferimento a 10 anni, ben al di sopra del programma di 30 miliardi di sterline. Inizialmente aveva raccolto 135 miliardi di pesos dall’asta per la fissazione dei tassi.
Il tesoriere nazionale Sharon P. Almanza ha detto ai giornalisti dopo l’asta che l’obiettivo è raccogliere almeno 200 miliardi di sterline dall’emissione, ma ha notato che il totale dipenderà anche dalla domanda del programma di scambio.
L’offerta FXTN include un programma di scambio per i possessori di titoli con scadenza l’8 aprile, 7 settembre, 20 settembre, 20 ottobre e 4 gennaio 2027.
La signora Almanza ha affermato che il tasso cedolare ottenuto dalle banconote era un “tasso equo”, nonostante gli investitori chiedessero un rendimento più elevato in vista della riunione politica della banca centrale di giovedì.
“La domanda per il 5,95% era più alta, la concentrazione delle offerte c’era… E la cosa principale è l’aspettativa che i tassi continueranno a scendere”, ha detto.
“Se aggiudicassimo al 5,95%, non avremmo bisogno di un periodo di offerta, dato che ammontava già a 200 miliardi di peso.”
Tutti i 16 analisti in a Mondo degli affari Un sondaggio condotto la scorsa settimana prevede che il Consiglio monetario effettuerà un sesto taglio consecutivo di 25 punti base nella prima riunione dell’anno di giovedì. Se realizzato, ciò porterà il tasso ufficiale al 4,25%.
Il Bangko Sentral ng Pilipinas ha abbassato i costi di finanziamento di riferimento di un totale di 200 punti base dall’inizio del suo ciclo di allentamento nell’agosto 2024.
La signora Almanza ha affermato che la forte liquidità nel sistema finanziario del paese ha anche spinto la domanda per l’offerta dopo la scadenza di un titolo del Tesoro il 16 febbraio.
Il capo economista di Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort ha anche affermato in un messaggio su Viber che i 232,8 miliardi di sterline di liquidità immessi nel sistema finanziario a causa della scadenza delle obbligazioni a sette anni il 13 febbraio hanno aumentato la domanda di nuove banconote.
L’offerta di nuovi titoli del Tesoro a tasso fisso fa parte del Bureau of the Treasury’s (BTr) conconsolidamento delle emissioni, ha affermato la signora Almanza.
“Non vogliamo introdurre nuovi ISIN (numero internazionale di identificazione dei titoli) (obbligazioni) in modo che la curva dei rendimenti non sia frammentata. Ci sono già troppe serie ISIN attive (obbligazioni), quindi le stiamo ritirando e poi ne introduciamo solo una o due (FXTN)”, ha affermato.
Per quest’anno, ha detto, emetteranno FXTN solo una volta.
Il tasso della cedola assegnato si è collocato al livello inferiore delle aspettative del mercato, ha detto anche un commerciante in un messaggio di testo.
“Il rendimento medio e la cedola sono inferiori a causa della continua tendenza al ribasso dei rendimenti nell’ultima settimana circa. La domanda era incredibilmente elevata, portando ad una maggiore probabilità che il BTr superi l’obiettivo di 200 miliardi di peso.”
OBBLIGAZIONI IN DOLLARO
Nel frattempo, Almanza ha affermato che il governo potrebbe attingere al mercato del debito offshore nella seconda metà dell’anno per raccogliere i restanti 2,5 miliardi di dollari dal piano di prestito estero del governo.
“Abbiamo rimanenti 2,5 miliardi di dollari. Quindi, stiamo monitorando i dollari statunitensi perché sono i più economici. Ma dal punto di vista dei tempi, abbiamo appena emesso (obbligazioni globali a gennaio).”
A gennaio, il governo ha raccolto 2,75 miliardi di sterline da un’offerta di obbligazioni denominate in dollari in tre tranche di titoli a 5,5, 10 e 25 anni.
Alla domanda se il governo potrebbe emettere obbligazioni offshore nella seconda metà, la signora Almanza ha detto: “Molto probabilmente. Stiamo monitorando anche lo yen e l’euro.”
La BTr sta anche collaborando con l’Ufficio per la privatizzazione e la gestione per identificare le attività che il governo potrebbe finanziare e che rientreranno nel Categoria Sukuk per un’emissione islamica quest’anno.
La BTR ha emesso per la prima volta obbligazioni Sukuk nel dicembre 2023, raccogliendo 1 miliardo di dollari dalla vendita di obbligazioni Sukuk a 5,5 anni.
I Sukuk o obbligazioni islamiche sono certificati che rappresentano un diritto di proprietà proporzionale e indiviso su beni materiali o un pool di beni materiali. Queste risorse potrebbero trovarsi in un progetto specifico o in un’attività di investimento conforme alla Shari’ah.
Il markup prende il posto degli interessi, il che è illegale nella legge islamica. Murabaha non è un prestito fruttifero ma è una forma accettabile di vendita a credito secondo la legge islamica. Un certificato Sukuk al-Murabaha non può essere negoziato sul mercato secondario.
A differenza delle normali obbligazioni, le emissioni di obbligazioni Sukuk devono aderire ai principi islamici e devono essere strutturate in modo da vietare elementi quali interesse, incertezza e investimenti in imprese che trattano beni o servizi proibiti.
Il governo mira a raccogliere 308 miliardi di peso dal mercato interno questo mese o 108 miliardi di peso tramite buoni del Tesoro e fino a 200 miliardi di peso tramite T-bond.
Il governo prende prestiti da fonti locali ed estere per contribuire a finanziare il deficit di bilancio, che quest’anno è limitato a 1.647 trilioni di sterline, pari al 5,3% del prodotto interno lordo.
