Di Isa Jane D.Acabal, Ricercatore
L’ECONOMIA FILIPPINA probabilmente si è espanso a un ritmo più lento nel quarto trimestre del 2025, portando la crescita dell’intero anno al di sotto l’obiettivo del governo in mezzo a scandalo di corruzione, dicono gli analisti.
Il prodotto interno lordo (PIL) potrebbe essere cresciuto del 4,2% annuo da ottobre a dicembre, secondo una previsione mediana di 18 economisti intervistati da Mondo degli affari.
Se realizzata, la crescita sarebbe molto più lenta rispetto all’espansione del 5,3% nello stesso periodo del 2024. Su base trimestrale, la crescita del PIL è ripresa dal minimo di oltre quattro anni del 4% nel terzo trimestre.
Ciò porterebbe la stima mediana di crescita per l’intero anno 2025 al 4,8%, mancando l’obiettivo di crescita del 5,5%-6,5% del Comitato di coordinamento del bilancio per lo sviluppo.
Se realizzato, questo sarebbe più lento dell’espansione del 5,7% nel 2024 e il più debole dalla contrazione del 9,5% registrata nel 2020.
La stima del PIL per l’intero anno è inferiore anche alle previsioni della Banca asiatica di sviluppo (5%), della Banca mondiale (5,1%), del Fondo monetario internazionale (5,1%) e dell’ASEAN+3. Macroeconomico diFghiaccio (5,2%).
La Philippine Statistics Authority (PSA) pubblicherà il quarto trimestre e l’intero anno 2025 Dati sul PIL di giovedì 29 gennaio.
Harumi Taguchi, economista principale di S&P Global Market Intelligence, ha affermato che la debolezza della spesa pubblica è il fattore principale che ha limitato la crescita nel quarto trimestre e nell’intero anno.
“Prevediamo una spesa pubblica debole e investimenti fissi pubblici, che riflettono l’impatto dei problemi di corruzione in corso”, ha affermato in una e-mail.
Una controversia su vasta scala che collega funzionari dei lavori pubblici, legislatori e appaltatori privati alla corruzione multimiliardaria in progetti anomali di controllo delle inondazioni ha trascinato la spesa pubblica e i consumi delle famiglie. Lo ha fatto la Commissione Indipendente per le Infrastrutture (ICI). indagando su queste accuse.
La spesa pubblica è scesa per il quarto mese consecutivo a novembre a 498,31 miliardi di sterline, in calo del 9,6% su base annua.
“Sulla spesa pubblica, probabilmente vedremo maggiori danni effettivi a breve termine causati indirettamente dalla formazione e dalle indagini dell’ICI, che hanno preso il via solo alla fine del terzo trimestre (quarto trimestre), quindi, dovremmo sentire il peso di questa naturale pausa ed esitazione da parte degli sviluppatori sia pubblici che privati”, ha detto Miguel Chanco, capo economista per l’Asia emergente presso Pantheon Macroeconomics.
Ruben Carlo O. Asuncion, capo economista della Union Bank delle Filippine, ha affermato che il rallentamento della crescita annuale del PIL riflette l’impatto dello scandalo di corruzione.
“La debolezza riflette le conseguenze generali dell’indagine sulla corruzione nel controllo delle inondazioni, che ha smorzato la situazione edilizia pubblica, ritardo fiscale esborsi, e ha pesato pesantemente sulla fiducia dei consumatori e delle imprese fino alla fine dell’anno”, ha affermato. “Gli indicatori ad alta frequenza hanno anche mostrato una spesa lenta delle famiglie e condizioni deboli del mercato del lavoro mentre la disoccupazione aumentava e la creazione di posti di lavoro si è arrestata”.
Patrick M. Ella, economista presso Sun Life Investment Management and Trust Corp., ha affermato che il calo della fiducia dei consumatori e degli investitori in seguito allo scandalo della corruzione “si è tradotto in un rallentamento dei consumi e in una contrazione degli investimenti privati”.
“Il calo della spesa pubblica a seguito di un maggiore controllo sugli esborsi ha colpito duramente l’economia nel corso dell’anno. L’impatto dei moltiplicatori della spesa pubblica è diminuito, riducendo la domanda aggregata e danneggiando la crescita economica”, ha affermato Marco Antonio C. Agonia, economista dell’Università dell’Asia e del Pacifico (UA&P).
A parte la debole spesa pubblica, i disastri naturali hanno ostacolato lo sviluppo delle infrastrutture e l’attività economica, secondo Angelo B. Taningco, capo economista della Security Bank Corp.
Nel 2025, un totale di 23 cicloni tropicali sono entrati nell’area di responsabilità delle Filippine, come registrato dall’ufficio meteorologico statale.
La Sig.ra Taguchi ha affermato che i disastri naturali hanno avuto effetti negativi anche sulla produzione agricola, hanno interrotto le catene di approvvigionamento e hanno pesato sulla produzione, sul turismo e sulle vendite al dettaglio.
“Si prevede che i consumi privati e gli investimenti privati registreranno una crescita moderata, mitigata dalle condizioni meteorologiche avverse nel quarto trimestre del 2025”, ha aggiunto.
TAGLI DEI TARIFFE
Azril Rosli, economista della Maybank Investment Bank, ha affermato che la crescita del PIL è dovuta principalmente alla “resilienza” dei consumi privati sostenuti dall’allentamento dell’inflazione, ai tagli dei tassi da parte del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) e alla “modesta” ripresa delle esportazioni nette.
L’inflazione è salita all’1,8% a dicembre dall’1,5% di novembre, portando l’inflazione media per l’intero anno 2025 all’1,7%, il ritmo più lento degli ultimi nove anni.
“Il rallentamento dell’inflazione negli ultimi mesi è stato il risultato di effetti base favorevoli e del calo sostenuto dei prezzi del riso e dell’energia durante tutto il periodo”, ha detto in una e-mail Nicholas Antonio T. Mapa, capo economista della Metropolitan Bank & Trust Co..
“Il rapido passo verso un orientamento monetario più accomodante probabilmente ha contribuito a far ripartire la debole dinamica degli investimenti”, ha aggiunto.
Il BSP ha ridotto i principali oneri finanziari per un totale di 125 punti base nel 2025, portando il tasso di riferimento al 4,5%, il minimo degli ultimi tre anni.
“I tagli dei tassi di interesse del BSP finora devono ancora avere un impatto significativo sulla crescita economica, e ciò dimostra quanto debole sia stato nel complesso il 2025. La trasmissione dei tagli dei tassi a una più forte attività nell’economia reale è naturalmente piuttosto lunga per i mercati emergenti come le Filippine, una cosa di cui il BSP è ben consapevole”, ha affermato Chanco di Pantheon Macroeconomics.
Agonia di UA&P ha affermato che l’impatto dei tagli dei tassi sull’economia reale è minimo nel breve termine poiché le azioni di politica monetaria hanno un ritardo compreso tra uno e mezzo e due anni.
“I tagli dei tassi effettuati nel 2025 forniranno probabilmente incrementi tangibili alla performance economica solo entro la seconda metà del 2026 e fino al 2027”, ha aggiunto.
Allo stesso tempo, esportazioni più forti e un deficit commerciale più ristretto probabilmente hanno guidato la crescita del PIL in un contesto di “robusta domanda esterna di semiconduttori e continui sforzi di diversificazione in mezzo alle politiche protezionistiche negli Stati Uniti”, ha affermato Chinabank Research.
I dati preliminari del PSA hanno mostrato che la bilancia commerciale delle merci del paese – la differenza tra esportazioni e importazioni – si è ridotta a 3,51 miliardi di dollari su base annua a novembre da un deficit di 4,19 miliardi di dollari a ottobre.
Le esportazioni sono aumentate del 21,3% a 6,91 miliardi di dollari a novembre, più velocemente della crescita del 20,3% registrata a ottobre. Ciò è stato principalmente determinato dall’aumento del 50,6% dei prodotti elettronici a 4,19 miliardi di dollari.
“La crescita globale moderata ha limitato la nostra prevista crescita delle esportazioni nel 2025, sebbene l’impatto degli aumenti tariffari statunitensi sia stato più lieve del previsto”, ha affermato Taguchi di S&P Global.
RIPRESA NEL 2026?
Quest’anno, gli economisti prevedono una graduale ripresa della crescita del PIL man mano che il governo attua una spesa di recupero.
“Per rilanciare la crescita nel 2026, l’attenzione politica dovrebbe spostarsi verso un’esecuzione fiscale più forte, investimenti accelerati in infrastrutture ed energia, una maggiore resilienza alle catastrofi e riforme strutturali più profonde per attirare investimenti privati e migliorare la competitività delle esportazioni”, ha affermato Rosli di Maybank.
“È improbabile che l’allentamento monetario da solo possa fornire una significativa accelerazione della crescita senza queste misure complementari”, ha aggiunto.
Il capo economista di Rizal Commercial Banking Corp. Michael Ricafort ha affermato che i piani di recupero della spesa del governo e altri sforzi anti-corruzione dovrebbero stimolare la crescita nel primo trimestre.
“Se le misure anticorruzione e altre riforme prioritarie correlate che innalzano ulteriormente gli standard di governance venissero prese sul serio, queste sarebbero l’importante catalizzatore mancante e rimanente che aiuterebbe a migliorare la fiducia degli investitori”, ha affermato Ricafort.
Jonathan L. Ravelas, consulente senior di Reyes Tacandong & Co., ha affermato che la crescita economica può raggiungere il 5,6% nel 2026 “se il governo si concentra su una spesa pulita e tempestiva, su una fornitura di infrastrutture più forte, su segnali politici più prevedibili e su un sostegno reale all’agricoltura e alle piccole imprese”.
L’economista capo della Banca delle Isole Filippine (BPI), Emilio S. Neri, Jr., ha affermato che l’economia potrebbe vedere numeri migliori nella seconda metà del 2026 se ci fossero meno disastri naturali.
“È stato deludente, ovviamente, poiché la nostra crescita potenziale è più vicina al 6%-8%. Migliorare la qualità della spesa pubblica vietando tutte le forme di conflitto di interessi è ciò che serve per riportare l’economia al suo pieno potenziale”, ha affermato Neri.
I manager economici prevedono che quest’anno il PIL crescerà del 5-6%.
