Di Katherine K. Chan
L’economia delle FILIPPINE il rallentamento potrebbe estendersi 2027, aumentando le probabilità di un ulteriore allentamento monetario da parte del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), accordorivolgendosi a Deutsche Bank Research.
In un rapporto, si afferma che il crescente scandalo di corruzione nel Dipartimento dei lavori pubblici e delle autostrade – che coinvolge presunti dirottamenti di fondi e irregolarità nei progetti di controllo delle inondazioni – probabilmente peserà sugli investimenti pubblici e privati per diversi anni. Ha avvertito che le ricadute potrebbero sopprimere la crescita e spingere la banca centrale a tagliare i tassi ufficiali in modo più aggressivo.
“Lo scandalo della corruzione nei lavori pubblici rappresenterà probabilmente un freno alla crescita, poiché riduce le spese in conto capitale pubbliche e private”, hanno affermato gli economisti della Deutsche Bank Vaninder Singh e Joey Chung nel rapporto pubblicato giovedì. “È probabile che il BSP venga tagliato altri due volte, con il rischio di un ciclo di allentamento ancora più profondo”.
Il BSP ha abbassato i tassi debitori di 175 punti base (pb) dall’agosto 2024, incluso un quarto taglio consecutivo di 25 pb in ottobre che ha portato il tasso di riferimento al minimo di tre anni del 4,75%.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. questa settimana ha segnalato che un quinto taglio è possibile alla riunione di dicembre del Monetary Board, citando le aspettative che la crescita per l’intero anno scenderà ben al di sotto dell’obiettivo. “Piccoli passi” di 25 pb rimangono il ritmo più probabile, ha aggiunto, escludendo tagli più consistenti.
Remolona ha affermato che l’economia potrebbe espandersi solo del 4-5% quest’anno, rispetto all’obiettivo del governo del 5,5-6,5% – un obiettivo da lui stabilito. riconosciuto è ora fuori portata.
L’economia è cresciuta del 4% nel terzo trimestre poiché il sentiment dei consumatori e degli investitori si è indebolito a causa dello scandalo sul budget, portando la media di nove mesi al 5%.
Deutsche Bank prevede che la crescita rimarrà contenuta il prossimo anno, prevedendo un’espansione del 5,1% nel 2026, ben al di sotto dell’obiettivo del governo del 6-7%. Si prevede un modesto miglioramento al 6% nel 2027 man mano che le condizioni di investimento si stabilizzeranno.
La sua visione di base prevede un ulteriore allentamento di 50 punti base, che porterà il tasso ufficiale a un livello terminale del 4,25% entro la metà del 2026.
“DB Economics prevede due ulteriori tagli dei tassi in risposta a un gap di produzione negativo più profondo che durerà più a lungo, probabilmente fino al 2027”, secondo il rapporto. “Il rischio è, se non altro, quello di un ciclo di allentamento ancora più profondo”.
Nel frattempo, ING Think vede anche spazio per un ulteriore allentamento il prossimo anno, ancorato alla sua aspettativa che l’inflazione nelle principali economie asiatiche, comprese le Filippine, rimarrà entro gli obiettivi nel 2026.
“Nel 2026, è improbabile che l’inflazione superi gli obiettivi della banca centrale in una qualsiasi delle economie asiatiche sotto la nostra copertura, e ci aspettiamo ancora tagli dei tassi nelle… Filippine”, si legge in un rapporto separato.
L’inflazione filippina è stata in media dell’1,7% nei primi 10 mesi dell’anno, in linea con le previsioni per l’intero anno del BSP. La banca centrale prevede che l’inflazione si stabilizzi al 3,1% nel 2026 e al 2,8% nel 2027.
Anche Deutsche Bank ha segnalato i rischi per il peso, avvertendo che la valuta potrebbe indebolirsi temporaneamente oltre i 60 P per dollaro l’anno prossimo se il sentiment aziendale dovesse deteriorarsi ulteriormente.
Si prevede una ripresa nel corso dell’anno, man mano che la domanda di importazioni diminuirà e il deficit delle partite correnti si ridurrà.
“Lo scarso sentiment aziendale si sta manifestando non solo nelle potenziali decisioni di capex, ma anche nelle opinioni sulla valuta”, ha affermato, citando conversamenti con clienti onshore.
“Sospettiamo che ciò si svilupperà in più fasi nel corso del 2026: prima una possibile debolezza del peso, seguita da una certa ripresa man mano che il deficit delle partite correnti si ridurrà a causa dei fattori infrastrutturali e di capex”, ha aggiunto.
Ha inoltre osservato che, mentre le posizioni short in peso potrebbero spingere la valuta oltre P60, il tasso di cambio dovrebbe infine tornare a P57-P58 o più stabile se il dollaro si indebolisce.
Il peso è sceso a P59,17 per dollaro il 12 novembre, il dato più debole mai registrato.
