Di Katherine K. Chan
THE BANGKO SENTRAL ng Pilipinas (BSP) potrebbe tagliare i tassi di riferimento di altri 25 punti base (bp) l’anno prossimo per porre fine al suo attuale ciclo di allentamento, ha detto venerdì il suo capo, ma ha escluso una mossa fuori ciclo o una mossa jumbo.
Alla domanda su quanti tagli ha la banca centrale per il prossimo anno, il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha detto: “Isa lang (Solo uno). Dipende dai dati”.
Egli ha tuttavia escluso un’azione aggressiva poiché ciò potrebbe inviare un segnale sbagliato ai mercati.
“Il taglio è dovuto al fatto che l’economia è debole e anche la domanda si è indebolita. Quindi, dal lato della domanda, possiamo aiutare”, ha detto Remolona ai giornalisti a margine della quarta edizione dei Digital Financial Inclusion Awards. “Ma se (consegniamo un) 50 punti base o (un) fuori ciclo (taglio), peggiorerà la perdita di fiducia perché direbbero: ‘il BSP è disperato’. Di solito è così che va.”
“È probabile che se effettueremo un taglio dei tassi, ciò avverrà durante una riunione regolare, non fuori ciclo”.
Remolona ha aggiunto che per ora non stanno prendendo in considerazione il loro tasso “Goldilocks” poiché stanno ancora perfezionando le loro stime.
“Quindi, per ora, ci concentreremo solo sull’output gap”.
Giovedì, durante l’ultima revisione dell’anno, il Monetary Board ha tagliato i costi di finanziamento di riferimento di 25 punti base per la quinta riunione consecutiva, portando il tasso di riferimento al 4,5%, il più basso in oltre tre anni, come previsto da 17 analisti su 18 in un sondaggio di BusinessWorld.
Ora ha abbassato i tassi di un totale di 200 punti base per questo ciclo di allentamento iniziato nell’agosto dello scorso anno.
Il Monetary Board terrà la sua prima riunione per il 2026 a febbraio.
CRESCITA DEBOLE
Da parte sua, l’unità BMI di Fitch Solutions ha affermato di aspettarsi che il BSP effettui altre due riduzioni l’anno prossimo in mezzo alle fosche prospettive di crescita delle Filippine, anche se Remolona ha già segnalato una fine imminente del loro ciclo di tagli dei tassi.
In una nota di venerdì si legge che due tagli da 25 punti base potrebbero arrivare all’inizio del prossimo anno poiché sono “più pessimisti” sulle loro prospettive per l’economia. BMI prevede che il prodotto interno lordo (PIL) filippino si espanderà del 5,2% l’anno prossimo.
“Da un lato, gli effetti ritardati dei tagli dei tassi di 200 punti base dall’agosto 2024, insieme a una rapida ripresa della spesa pubblica, potrebbero rafforzare la crescita e ridurre la necessità di ulteriori tagli”, si legge. “D’altro canto, un ulteriore chiarimento dello scandalo di corruzione in altri progetti infrastrutturali oltre a quelli di controllo delle inondazioni potrebbe smorzare la fiducia delle imprese e prolungare la sottospesa pubblica, ampliando l’output gap”.
“Con l’inflazione del 2026 entro l’intervallo target del BSP, il BSP potrebbe scegliere di allentare ulteriormente i tassi per sostenere l’economia”.
Remolona ha dichiarato venerdì che la crescita del PIL potrebbe rallentare ulteriormente al 3,8% in questo trimestre rispetto al minimo di quattro anni del 4% nel periodo luglio-settembre. Ciò porterebbe la media dell’intero anno al di sotto del 5% rispetto all’obiettivo del governo del 5,5-6,5%.
Il capo del BSP ha dichiarato giovedì che si aspetta che l’economia si riprenda entro la seconda metà del 2026, con una crescita che si avvicinerà all’obiettivo del governo del 6-7% solo entro il 2027.
Nel frattempo, BMI ha affermato che la debolezza del peso persisterà in un contesto di crollo degli investimenti diretti esteri (IDE). Si prevede che il tasso di cambio raggiunga una media di circa P58,50 rispetto al dollaro il prossimo anno.
Gli afflussi netti di IDE sono crollati al minimo degli ultimi cinque anni a settembre a 320 milioni di dollari, in calo del 25,8% rispetto a 432 milioni di dollari su base annua, secondo gli ultimi dati della banca centrale.
Il peso è sceso al nuovo minimo storico di P59,22 il 9 dicembre, ma è tornato al livello P58 giovedì in seguito alla decisione politica del BSP.
