Di Katherine K. Chan
RISCHI EMERGENTI di inflaLa situazione potrebbe limitare la capacità della banca centrale filippina di procedere ad un ulteriore allentamento nel 2026, nonostante un’exprevisto rallentamento economico, hanno detto gli analisti.
John Paolo R. Rivera, ricercatore senior presso il Philippine Institute for Development Studies, ha affermato che un altro taglio di 25 punti base (bp) segnalato dalla banca centrale per il 2026 non sarebbe sufficienteFghiaccio per rilanciare l’economia.
“Un taglio finale dei tassi di 25 punti base aiuterebbe marginalmente, ma potrebbe non essere sufficiente da solo per aumentare materialmente la crescita se il quarto trimestre (crescita) si attesta intorno al 3,8%”, ha detto. Mondo degli affari in un messaggio Viber.
La settimana scorsa, il governatore di Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), Eli M. Remolona, Jr., ha dichiarato che la crescita del prodotto interno lordo (PIL) nel quarto trimestre potrebbe attestarsi al 3,8%, in calo rispetto al 4% del terzo trimestre.
Se realizzato, si tratterebbe del tasso di crescita più lento dal 3% del terzo trimestre del 2011 e porterebbe l’espansione per l’intero anno al 4,7%, sotto l’obiettivo del governo del 5,5-6,5%.
Tuttavia, Rivera ha affermato che l’attuale ciclo di allentamento della banca centrale probabilmente finirà presto poiché i prezzi dei prodotti alimentari e la debolezza del peso pongono rischi inflazionistici.
“Per quanto riguarda l’allentamento degli spazi, il BSP probabilmente ha ancora spazio limitato”, ha detto. “Con la crescita che si prevede rimarrà al di sotto del target, ma i rischi di inflazione ancora presenti (dai prezzi dei prodotti alimentari e dalla svalutazione del peso), il BSP deve bilanciare il sostegno alla crescita con la stabilità dei prezzi e finanziaria”.
Il capo economista dell’ANZ Research per il Sud-Est asiatico e l’India Sanjay Mathur e l’economista Arindam Chakraborty hanno osservato che la recente performance del peso rispetto al dollaro non ha influenzato l’inflazione, amplificando le richieste per un altro taglio di 25 punti base a febbraio.
“A nostro avviso, la crescita contenuta e le prospettive di inflazione suggeriscono che c’è spazio per ulteriori tagli dei tassi”, hanno affermato in una nota pubblicata giovedì sera. “Prevediamo un altro taglio dei tassi di 25 punti base nel primo trimestre del 2026, portando il tasso ufficiale terminale al 4,25%”.
Il peso ha toccato più volte il valore di P59 per dollaro da novembre, crollando anche al nuovo minimo di P59,22. contro il biglietto verde il 9 dicembre.
La scorsa settimana il Monetary Board ha abbassato i principali costi di finanziamento per la quinta riunione consecutiva di 25 punti base, al livello più basso degli ultimi tre anni, pari al 4,5%, citando un’inflazione contenuta e un rallentamento della crescita. Finora ha apportato tagli per un totale di 200 punti base dal suo inizio il suo ciclo di allentamento nell’agosto 2024.
Remolona in precedenza aveva affermato che potrebbero concludere il ciclo di allentamento con un taglio finale dei tassi di 25 punti base nel 2026 se i dati economici si rivelassero peggiori del previsto.
Deepali Bhargava, capo economista di ING e responsabile regionale della ricerca per l’Asia-Pacifico, ha affermato che l’inflazione favorevole potrebbe consentire al BSP di allentarsi ulteriormente, ma ha avvertito che i tassi di interesse reali potrebbero aumentare se i tassi di inflazione scendono al di sotto delle aspettative.
“L’inflazione dovrebbe rimanere entro gli obiettivi della banca centrale nel 2026, consentendo la prosecuzione dei cicli di taglio dei tassi nelle… Filippine… e sostenendo una posizione monetaria generalmente più accomodante in tutta la regione”, ha affermato in una nota.
“Tuttavia, ING avverte che se l’inflazione dovesse essere inferiore alle aspettative, i tassi di interesse reali potrebbero aumentare nuovamente, creando un ambiente più difficile sia per gli investimenti delle imprese che per la domanda dei consumatori”.
L’inflazione complessiva è scesa all’1,5% a novembre dall’1,7% del mese precedente e dal 2,5% dello stesso mese dell’anno scorso, portando l’inflazione a una media dell’1,6% su un periodo di 11 mesi.
ING prevede che l’anno prossimo l’inflazione ritorni entro l’obiettivo del 2-4% della banca centrale, al 3%, un po’ più lentamente rispetto alla previsione rivista del 3,2% del BSP.
Citi Research ha affermato che la banca centrale potrebbe allentare maggiormente la politica monetaria nel 2026 poiché l’aumento dei filippini senza lavoro potrebbe far scendere i consumi e l’inflazione.
“Con un mercato del lavoro in raffreddamento che potrebbe trascinare verso il basso consumi e inflazione, prevediamo ancora un taglio finale di 25 punti base (febbraio 2026) al 4,25%, con ancora qualche rischio (anche se ridotto) di un ulteriore taglio di 25 punti base”, si legge in una nota inviata via e-mail venerdì.
Il tasso di disoccupazione del paese è salito al massimo degli ultimi tre mesi, pari al 5% in ottobre, dal 3,8% di settembre e dal 3,9% dello stesso mese dell’anno scorso.
GOVERNO
Nel frattempo, gli analisti hanno affermato che l’economia avrebbe bisogno di azioni fiscali e riforme di governance oltre all’allentamento della politica monetaria per riprendersi completamente.
“I tagli graduali potrebbero ancora sorprendere, ma non fare affidamento solo sui tassi”, ha detto Jonathan L. Ravelas, consulente senior di Reyes Tacandong & Co. Mondo degli affari tramite Viber. “Il vero impulso arriverà se il governo accelererà l’azione sulla governance, sulla disciplina fiscale e sulle riforme settoriali. Senza di ciò, l’impatto rimane limitato nel contesto politico”.preoccupazioni legate al rumore e alla corruzione”.
Reinielle Matt M. Erece, economista presso Oikonomia Advisory and Research, Inc., ha inoltre osservato che la recente ripresa del mercato azionario non è sufficiente a compensare il rallentamento della spesa pubblica e il calo della fiducia degli investitori.
“Nonostante la ripresa del mercato azionario e i recenti brevi rally osservati, questi fattori non saranno sufficienti a compensare il calo della spesa pubblica e del sentiment degli investitori”, ha affermato in un messaggio su Viber. “Gran parte del PIL è costituito dalla spesa pubblica, quindi i cali in questo settore avranno un grande impatto sugli indicatori di crescita”.
Venerdì, l’indice della Borsa filippina è salito dello 0,78% ovvero di 46,72 punti per chiudere a 6.036,72. Settimana dopo settimana è aumentato di 87,5 punti dalla chiusura di 5.949,22 del 5 dicembre.
“Il BSP può rilasciare denaro al sistema finanziario, tagliare i tassi di interesse, ma se il settore fiscale è rigido, la crescita economica non può che arrivare fino ad un certo punto”, ha aggiunto.
Il presidente Ferdinand R. Marcos, Jr. aveva precedentemente promesso di aumentare la spesa pubblica nel quarto trimestre nel tentativo di sostenere la crescita economica.
