Di Katherine K. Chan, Reporter
IL SENTRALE DI BANGKO ng Le Filippine (BSP) potrebbero fare una pausa prossimo incontro piuttosto che invertire immediatamente il ciclo di allentamento tra i picchi del prezzo del petrolio e il deprezzamento del peso, ha detto Moody’s Analytics.
“Penso che sia improbabile che il BSP torni immediatamente a un ciclo di inasprimento mentre è ancora su un percorso di allentamento, ma il rischio di una pausa prudente e prolungata è chiaramente aumentato”, ha detto Sarah Tan, vicedirettrice ed economista di Moody’s Analytics. Mondo degli affari in una e-mail.
La signora Tan ha osservato che la banca centrale può tollerare picchi temporanei del prezzo del petrolio, ma una tendenza al rialzo sostenuta dei prezzi del petrolio che potrebbe far aumentare i costi dei trasporti e dell’elettricità aumenterebbe le probabilità di un inasprimento della politica monetaria.
“La questione chiave è se l’aumento dei prezzi del petrolio si rivelerà temporaneo o duraturo”, ha affermato.
“Un picco di breve durata è qualcosa che il BSP di solito riesce a superare, ma i prezzi del petrolio persistentemente elevati che spingono le prospettive di inflazione materialmente al di sopra dell’intervallo target del 2%-4% del BSP porterebbero probabilmente a una pausa più lunga, e alla fine aumenterebbero la possibilità di un aumento se gli effetti di secondo impatto cominciassero ad apparire nelle tariffe dei trasporti, nelle tariffe dell’elettricità e nelle aspettative di inflazione”.
Questo mese, la Manila Electric Co. (Meralco) ha aumentato le tariffe elettriche di 64,27 centavos per kilowattora (kWh) a P13,8161 per kWh da P13,1734 per kWh di febbraio. Ciò significa che le famiglie che consumano in media 200 kWh al mese pagheranno circa 129 sterline in più sulla bolletta elettrica.
Meralco ha affermato che le tariffe dell’elettricità potrebbero aumentare ulteriormente ad aprile poiché l’impennata dei costi globali del carburante rischia di spingere verso l’alto i prezzi del carbone e del gas, che l’azienda utilizza per la sua fornitura di energia.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. aveva precedentemente affermato che potrebbero essere costretti ad aumentare i tassi una volta che il prezzo del petrolio raggiungerà i 100 dollari al barile in quanto ciò potrebbe portare l’inflazione oltre il 4% o il limite superiore del loro intervallo target.
Il Consiglio monetario potrebbe prendere in considerazione un inasprimento già nella riunione di aprile se i prezzi del petrolio rimarranno elevati a lungo, ha detto la settimana scorsa anche il ministro delle Finanze Frederick D. Go.
Se realizzato, la banca centrale alzerebbe il tasso di riferimento per la prima volta dall’ottobre 2023.
Il BSP ha seguito un percorso di allentamento dall’agosto 2024, apportando un taglio cumulativo di 225 punti base che ha portato il tasso di interesse di riferimento al 4,25%, il minimo di oltre tre anni.
La minaccia degli attacchi iraniani ha impedito alla maggior parte delle navi di attraversare lo Stretto di Hormuz, un punto vitale di transito del petrolio.
Venerdì, il prezzo del greggio Brent, punto di riferimento internazionale, è salito del 3,26%, ovvero di 3,54 dollari, raggiungendo un livello quasi massimo quadriennale di 112,19 dollari al barile, ha riferito Reuters.
In un rapporto separato, Nomura Global Markets Research ha affermato che la crisi petrolifera in corso potrebbe portare a una carenza di carburante e alla fine pesare sui prezzi al consumo locali.
“L’inflazione complessiva potrebbe salire ben al di sopra dell’obiettivo del 2-4% del BSP e il potere d’acquisto delle famiglie potrebbe essere ulteriormente eroso, colpendo la spesa per consumi”, hanno detto gli analisti di Nomura.
“Il Paese non mantiene riserve petrolifere strategiche, quindi un conflitto prolungato potrebbe portare a carenze di approvvigionamento energetico, che potrebbero anche essere esacerbate da divieti di esportazione in altre fonti, in particolare in Cina, che rappresenta il 25% delle importazioni di petrolio raffinato delle Filippine”, hanno aggiunto.
Le Filippine importano oltre il 90% della propria fornitura di petrolio dal Medio Oriente, rendendole vulnerabili agli attuali shock sui prezzi dell’energia e sull’offerta.
Nomura ha affermato che il BSP probabilmente aumenterà il tasso di riferimento in linea con il suo mandato di stabilità dei prezzi, ma potrebbe decidere di mantenerlo se il rialzo dell’inflazione trainato dal petrolio dovesse rivelarsi di breve durata.
“Il BSP rimane ortodosso nel suo mandato di targeting dell’inflazione e aumenterà il tasso di riferimento in modo aggressivo, aggiungendo ostacoli alla crescita”, ha affermato.
“Nello scenario positivo, vediamo solo una violazione temporanea dell’obiettivo di inflazione, che probabilmente il BSP riuscirà a superare, soprattutto quando l’output gap rimarrà negativo, consentendogli di mantenere le impostazioni politiche”, ha aggiunto.
In una risposta via e-mail alle domande di Mondo degli affariun portavoce del Fondo monetario internazionale ha affermato che attualmente stanno “valutando il potenziale impatto sull’economia globale e sulla regione, comprese le Filippine” della crisi petrolifera in corso derivante dal conflitto in Medio Oriente.
CALO DEL PESO
Nel frattempo, il peso è recente Il crollo nel contesto della guerra USA-Israele contro l’Iran potrebbe anche spingere il BSP a restare fermo nella riunione del 23 aprile, ha osservato Tan di Moody’s.
“A parte i rischi di inflazione derivanti dal conflitto in Medio Oriente, che potrebbero giustificare una pausa prudente, anche il deprezzamento del peso e la decisione della Fed di rimanere invariata supportano un atteggiamento cauto alla prossima riunione del BSP”, ha affermato.
Le incertezze legate alla guerra in Iran hanno acceso la domanda del dollaro USA come valuta rifugio, invertendo la breve ripresa del peso di febbraio, che è sceso a nuovi minimi storici questo mese.
Giovedì, il peso ha chiuso ad un nuovo minimo storico di P60,10 contro il biglietto verde, scendendo di 58 centavos rispetto al livello di P59,52 di mercoledì, come hanno mostrato i dati dell’Associazione dei Banchieri delle Filippine.
Il BSP ha affermato che resterà presente nel mercato dei cambi (FX) per prevenire movimenti bruschi che potrebbero avere un impatto sull’inflazione, una posizione che secondo gli analisti di Nomura la banca centrale probabilmente manterrà.
“Per quanto riguarda la politica valutaria, riteniamo che il BSP abbia un’adeguatezza delle riserve relativamente elevata e quindi probabilmente manterrà interventi attivi per arginare la volatilità del cambio”, ha affermato Nomura.
NESSUNA STAGFLAZIONE
Nel frattempo, la signora Tan ha escluso una potenziale stagflazione poiché è improbabile che l’inflazione rimanga elevata a lungo a causa delle aspettative di una crisi petrolifera di breve durata.
“Per quanto riguarda la stagflazione, questa non è la nostra linea di base”, ha detto. “Ci aspettiamo che l’impatto del conflitto in Medio Oriente sui prezzi del petrolio sia temporaneo e non riteniamo che possa causare un aumento sostenuto dell’inflazione”.
“Tuttavia, uno shock prolungato dall’offerta aumenterebbe i costi di produzione, indebolirebbe la domanda e spingerebbe l’inflazione verso l’alto. Per le Filippine, che importano più della metà del proprio fabbisogno energetico, l’aumento dei prezzi globali delle materie prime rimane un rischio significativo sia per la crescita che per la stabilità dei prezzi”, ha aggiunto Tan.
A febbraio l’inflazione si è attestata in media al 2,2%, con il dato mensile che si è attestato all’interno della fascia obiettivo della banca centrale per due mesi consecutivi.
L’Autorità statistica filippina pubblicherà il rapporto sull’inflazione di marzo il 7 aprile.
