Di Katherine K. Chan, Reporter
Rivisti i RATING GLOBALI di S&P L’outlook creditizio delle Filippine passa da “stabile” a “positivo”, citrischi per l’estero del Paese e la posizione fiscale dall’impennata prezzi dell’energia a causa del conflitto in Medio Oriente e del rallentamento della spesa per le infrastrutture.
“Abbiamo rivisto l’outlook del rating sulle Filippine da stabile a positivo perché la guerra in Medio Oriente ha aumentato i rischi per la traiettoria dei parametri esterni e fiscali del paese”, ha detto l’agenzia di rating in un rapporto degli analisti YeeFarn Phua e Andrew Wood pubblicato mercoledì sera.
Una prospettiva stabile significa che il rating creditizio delle Filippine sarà probabilmente mantenuto nei prossimi due anni, riflettendo le aspettative che il paese “manterrà tassi di crescita economica sani che consentiranno alla performance fiscale di migliorare gradualmente mentre i parametri esterni si deteriorano leggermente”.
S&P ha osservato che “gli elevati prezzi dell’energia amplieranno il deficit delle partite correnti delle Filippine quest’anno, riducendo il cuscinetto sulla sua posizione patrimoniale netta sull’estero”. I prezzi globali del petrolio sono saliti a oltre 100 dollari al barile in seguito al conflitto in Medio Oriente, rispetto ai circa 60-70 dollari al barile di inizio anno, aumentando i costi di importazione per le economie dipendenti dall’energia come le Filippine.
Si prevede che il disavanzo delle partite correnti salirà al 4% del prodotto interno lordo (PIL) nel 2026, poiché i maggiori costi di importazione di energia compenseranno la riduzione delle importazioni di beni strumentali a seguito della sospensione di alcuni progetti infrastrutturali.
Lo shock energetico ha inoltre contrastato la tendenza all’allentamento dell’inflazione del paese.
Dopo che l’inflazione è scesa all’1,7% nel 2025, S&P ha affermato che “la tendenza è stata in controtendenza dallo scoppio della guerra con l’Iran, che ha portato a un’impennata dei prezzi del petrolio”, con un’inflazione prevista in aumento al 3,4% nel 2026. L’inflazione è stata in media del 2,8% nel primo trimestre, poiché i rincari consecutivi del prezzo del petrolio hanno spinto l’inflazione di marzo al massimo di quasi due anni del 4,1%, la prima volta da luglio 2024 che ha superato il livello l’obiettivo del 2%-4% della banca centrale.
Sul fronte interno, il credit watcher ha affermato che “le indagini sui progetti di controllo delle inondazioni iniziate nell’agosto 2025 hanno gravemente colpito lo slancio di crescita delle Filippine”, portando a una “riduzione temporanea della spesa per le infrastrutture pubbliche”.
Ciò ha contribuito al rallentamento della crescita del PIL al 4,4% nel 2025, anche se S&P prevede un rimbalzo al 5,8% nel 2026 man mano che questi fattori si allentano. nella seconda metà.
Tuttavia, S&P afFha confermato il rating investment grade a lungo termine del paese “BBB+”, due gradini sopra l’investment grade minimo, e il rating a breve termine “A-2”, citando un “potenziale di crescita economica superiore alla media”, ancorato da una “forte posizione esterna”. Ciò è supportato dalle riserve valutarie che hanno raggiunto i 107,5 miliardi di dollari a marzo e dalle rimesse record di 35,6 dollari miliardi nel 2025, ha affermato l’agenzia.
Tuttavia, S&P ha anche osservato che “il percorso prolungato di consolidamento fiscale giustifica anche” il passaggio a una prospettiva stabile, indicando la ricalibrazione degli obiettivi di deficit di dicembre 2025, che segnala un percorso più lento verso la ripresa fiscale nei prossimi quattro anni.
L’osservatore del credito ha affermato che si prevede che il conflitto in Medio Oriente continuerà a sconvolgere le economie globali nei prossimi mesi, anche se presuppone che l’intensità della guerra raggiungerà il picco e le interruzioni delle principali rotte di approvvigionamento petrolifero come lo Stretto di Hormuz potrebbe attenuarsi entro aprile.
“Tuttavia, l’incertezza su come si svilupperà la situazione è elevata”, ha aggiunto, sottolineando che il sostegno esterno e fiscale potrebbe non migliorare sufficientemente nei prossimi due o tre anni per fornire una spinta significativa. al profilo creditizio del Paese.
La spesa dei consumatori potrebbe indebolirsi nel breve termine a causa dell’aumento dei prezzi del petrolio.
“Gli attuali shock dei prezzi energetici iniziati nel marzo 2026 freneranno ulteriormente l’attività economica nelle Filippine”, ha affermato S&P. “Ci aspettiamo che la fiducia dei consumatori venga indebolita, con una minore crescita della spesa delle famiglie”.
Nonostante questi ostacoli, S&P ha affermato che il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) manterrà probabilmente una “posizione neutrale” sulla politica monetaria per il resto dell’anno.
“Crediamo che la banca centrale assumerà una posizione sostanzialmente neutrale sulla politica monetaria per il resto dell’anno, data la sua necessità di bilanciare il rischio inflazionistico con un’economia in rallentamento”, ha aggiunto.
Il BSP ha mantenuto invariato il tasso di interesse di riferimento al 4,25% in una riunione fuori ciclo il mese scorso a seguito della volatilità del mercato innescata dal conflitto in Medio Oriente, segnando la sua prima pausa da giugno 2024 dopo quasi due anni di allentamento politico.
Nel medio termine, S&P prevede che l’economia filippina rimanga resiliente, prevedendo una crescita del PIL in media del 6,2% dal 2027 al 2028 e del 6,1% nel 2029, trainata da forti consumi delle famiglie, ripresa degli investimenti e afflussi sostenuti di rimesse.
“Bilanci solidi di famiglie e imprese e considerevoli afflussi di rimesse sostengono la traiettoria positiva a medio termine dell’economia filippina”, si legge, aggiungendo che lo sviluppo infrastrutturale in corso e le riforme normative dovrebbe incrementare ulteriormente la produttività.
Tuttavia, l’agenzia ha avvertito che le pressioni fiscali potrebbero persistere, in particolare se il governo dovesse attuare misure come i tagli alle tasse sul carburante che potrebbero ridurre le entrate in un contesto di prezzi globali elevati del petrolio.
Il mese scorso, il presidente Ferdinand R. Marcos, Jr. ha firmato una legge che autorizza il ramo esecutivo a sospendere o ridurre temporaneamente le accise sul carburante per attutire l’impatto dello shock dei prezzi del petrolio causato dal Medio Oriente. conflitto.
Tuttavia, Malacañang deve ancora annunciare se attuerà la misura.
“Inoltre, se la situazione economica peggiora, il governo potrebbe essere costretto ad assorbire un deficit più elevato con un budget supplementare per sostenere l’economia”, ha affermato S&P.
L’agenzia ha affermato che potrebbe abbassare i rating se il trend di crescita a lungo termine del paese “si erodesse in modo significativo” o se “deficit delle partite correnti persistentemente ampi” portassero ad un indebolimento strutturale del bilancio estero.
S&P ha anche affermato che potrebbe aumentare i rating se i deficit delle partite correnti delle Filippine “si ridurranno nei prossimi due anni in modo tale che il ristretto saldo netto con l’estero mantenga una posizione patrimoniale netta strutturale” e se “il governo raggiunga un consolidamento fiscale più rapido di quanto attualmente prevediamo”.
“Il BSP continuerà a monitorare i dati locali e esteri per attuare politiche volte a salvaguardare la stabilità dei prezzi e finanziaria in un panorama economico e geopolitico difficile”, ha dichiarato giovedì il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. in una dichiarazione.
