Un forte aumento dell’indebitamento del governo britannico ha intensificato le preoccupazioni che i ministri avranno una capacità limitata di proteggere le famiglie da un imminente aumento delle bollette energetiche, poiché le tensioni geopolitiche spingono verso l’alto i rischi di inflazione.
I dati ufficiali mostrano che l’indebitamento netto del settore pubblico ha raggiunto i 14,3 miliardi di sterline a febbraio, il secondo livello più alto del mese da quando sono iniziate le registrazioni e significativamente al di sopra delle aspettative degli economisti di 8,8 miliardi di sterline. La cifra è stata inoltre di 2,2 miliardi di sterline superiore rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso, sottolineando la crescente pressione fiscale anche prima dell’escalation del conflitto in Medio Oriente.
I dati, diffusi dall’Ufficio per le statistiche nazionali, riflettono un divario crescente tra la spesa pubblica e le entrate fiscali. Sebbene le entrate siano aumentate, sono state controbilanciate dall’aumento della spesa e dalla tempistica dei pagamenti degli interessi sul debito, evidenziando il crescente onere del servizio del debito nazionale del Regno Unito.
Il deterioramento delle finanze pubbliche arriva in un momento critico. Dallo scoppio del conflitto USA-Israele con l’Iran, i mercati energetici globali sono stati gettati nella volatilità, spingendo al rialzo i prezzi del petrolio e del gas e alimentando i timori di un nuovo shock inflazionistico.
Gli economisti avvertono che questa combinazione di indebitamento più elevato e aumento del costo del debito limita in modo significativo la capacità del governo di ripetere il tipo di pacchetti di sostegno energetico su larga scala implementati durante la crisi del costo della vita del 2022.
Ruth Gregory, vice capo economista britannico presso Capital Economics, ha affermato che c’è poco spazio di manovra. “Dubitiamo che ci sia spazio per un pacchetto di sostegno fiscale su larga scala come quello visto nel 2022, anche in scenari più estremi”, ha affermato, aggiungendo che qualsiasi assistenza offerta sarebbe probabilmente più limitata a causa della “peggiore posizione fiscale” del Regno Unito.
Questo punto di vista è stato ripreso da Charlie Bean, ex vice governatore della Banca d’Inghilterra, che ha affermato che il governo non ha più la stessa flessibilità finanziaria di cui godeva durante i precedenti shock energetici.
I mercati finanziari hanno già iniziato a reagire. I costi di finanziamento del governo sono aumentati notevolmente nelle ultime settimane poiché gli investitori tengono conto della prospettiva di una maggiore inflazione guidata dall’impennata dei prezzi dell’energia. Ciò ha aumentato il costo del servizio del debito del Regno Unito, con circa una sterlina su dieci di spesa pubblica ora destinata al pagamento degli interessi.
Danni Hewson, capo dell’analisi finanziaria presso AJ Bell, ha affermato che gli ultimi dati sui prestiti sarebbero una lettura scomoda per il Tesoro. “Con il Cancelliere sotto pressione affinché agisca rapidamente per proteggere le famiglie dall’impatto dell’ultimo shock dei prezzi dell’energia, i numeri di oggi non saranno un granché”, ha detto.
La portata della sfida è aggravata dalle previsioni secondo cui le bollette energetiche delle famiglie potrebbero aumentare di oltre 300 sterline a partire da luglio, secondo la società di consulenza Cornwall Insight, anche se la cifra finale rimane soggetta ai movimenti del mercato.
Sebbene l’indebitamento nel corso dell’anno finanziario più ampio rimanga inferiore a quanto previsto in precedenza, l’impennata di febbraio evidenzia la volatilità della posizione fiscale del Regno Unito. Gli analisti hanno notato che parte dell’aumento riflette fattori tecnici, inclusa la tempistica dei pagamenti degli interessi sul debito, ma la tendenza di fondo rimane preoccupante.
Lindsay James, stratega degli investimenti presso Quilter, ha affermato che le speranze che il governo stia riprendendo il controllo delle finanze pubbliche sono state di breve durata. “C’erano barlumi di speranza che i prestiti venissero frenati dopo il surplus record di gennaio, ma gli ultimi dati hanno messo rapidamente fine a questo quadro”, ha detto.
Il peso del debito del Regno Unito rimane elevato al 93,1% del PIL, vicino ai livelli visti l’ultima volta nei primi anni ’60, limitando la capacità del governo di implementare ulteriori stimoli fiscali senza mettere a rischio la fiducia del mercato.
Il segretario capo del Tesoro James Murray ha insistito sul fatto che il governo ha il “giusto piano economico” ed è preparato per un ambiente globale più volatile. Tuttavia, la pressione politica sta aumentando, con i critici che sostengono che l’aumento dei costi di indebitamento e del debito stanno restringendo le opzioni politiche disponibili.
Per le famiglie e le imprese già alle prese con costi della vita elevati, il messaggio è sempre più chiaro: qualsiasi intervento del governo per compensare l’aumento delle bollette energetiche sarà probabilmente più mirato, più modesto e molto meno generoso rispetto alle crisi precedenti.
Jamie Young
Jamie è Senior Reporter presso Business Matters e vanta oltre un decennio di esperienza nel reporting aziendale delle PMI del Regno Unito. Jamie ha conseguito una laurea in Economia aziendale e partecipa regolarmente a conferenze e workshop di settore. Quando non racconta gli ultimi sviluppi aziendali, Jamie si dedica con passione a fare da mentore a giornalisti e imprenditori emergenti per ispirare la prossima generazione di leader aziendali.
